Anthropic IPO: CEO Amodei thừa nhận bất định lớn về bài toán compute

Trước thềm IPO kỷ lục, CEO Dario Amodei của Anthropic thừa nhận bài toán mua compute là thế khó lớn nhất, khi cam kết chi tiêu đã gần 901 tỷ USD.

Thế khó mang tên compute

Hôm thứ Sáu, tại sự kiện dành cho nhà đầu tư do JPMorgan Chase tổ chức ở New York, CEO Dario Amodei của Anthropic đã nói thẳng về điểm yếu lớn nhất trong mô hình kinh doanh của công ty. Ông dùng câu "There's a huge uncertainty in what's going to happen next year" (năm tới có rất nhiều bất định) để tóm tắt vấn đề. Phát biểu này rơi vào những ngày cuối trước đợt IPO dự kiến diễn ra ngày 19/11.

Trong cuộc trò chuyện với CEO JPMorgan Jamie Dimon, ông Amodei gọi compute (năng lực tính toán) là "thế khó kinh doanh sâu sắc nhất" mà công ty đối mặt. Công nghệ AI đang tiến rất nhanh, nhưng chưa ai biết tiến bộ đó sẽ chuyển hóa thành giá trị kinh tế ra sao. Trong khi đó, compute phải được mua trước một đến hai năm, lúc chưa ai chắc doanh thu có bù nổi chi phí hay không.

Theo ông, mua thiếu thì Anthropic sẽ không đủ nguồn lực phục vụ khách hàng và phát triển công nghệ mới, doanh thu vì vậy bị ảnh hưởng. Mua dư thì rủi ro đi theo hướng ngược lại. Ông nói: "You can financially overextend yourself", tức công ty có thể tự kéo căng tài chính quá mức.

Cam kết gần 901 tỷ USD

Theo Bloomberg, Anthropic đã cam kết gần 901 tỷ USD, phần lớn dành cho compute và chip. Khoảng 71 tỷ USD trong số đó đến hạn trước tháng 9/2027. Bloomberg lưu ý con số này lớn hơn vốn hóa thị trường của khoảng hai phần ba số công ty trong chỉ số S&P 500.

Hồi tháng 2/2026, ông Amodei từng cảnh báo gay gắt hơn. Theo kịch bản ông nêu, nếu công ty mua 1000 tỷ USD compute bắt đầu từ cuối năm 2027 mà doanh thu không đạt kỳ vọng, công ty có thể phá sản. Chỉ cần dự báo lệch một năm là đủ gây hậu quả. Ông cũng nghi ngờ một số đối thủ chưa tính toán kỹ, đồng thời cho rằng họ chưa hiểu hết rủi ro mình đang nhận.

IPO như tấm đệm trước ẩn số

Ông Amodei nêu hai cách để Anthropic giảm nhẹ thế khó này: biên lợi nhuận gộp (gross margin) và tiền mặt trên bảng cân đối kế toán. Theo ông, biên lợi nhuận gộp của công ty ở mức "quite good", nhất là khi so với các đối thủ. Anthropic cũng đang có lượng tiền mặt lớn, nhưng vẫn tìm cách huy động thêm.

Công ty chỉ mua trước một lượng compute tương đối vừa phải. Nếu kinh doanh khởi sắc hơn dự kiến, họ sẽ mua thêm năng lực trên thị trường giao ngay (spot market). Ông ví cách làm này như mua bảo hiểm: nếu kết quả kém thì vẫn được che chắn, còn khi thuận lợi thì có thể đầu tư nhiều hơn. Theo ông, đây cũng là lý do lớn nhất để niêm yết, vì tiền mặt càng nhiều thì biên độ sai số giữa hai kịch bản thiếu compute và thừa compute càng rộng.

Bloomberg cho biết Anthropic dự kiến huy động tới 64.4 tỷ USD qua IPO, cộng thêm 26 tỷ USD qua phát hành riêng lẻ (private placement). Gộp lại, đây sẽ là đợt IPO lớn nhất từ trước đến nay và đợt chào bán được cho là đã vượt cầu khoảng sáu lần. Theo hồ sơ của công ty, doanh thu quy năm (annualized revenue run rate) đạt 81 tỷ USD vào cuối tháng 10, tăng 10 tỷ USD so với cuối tháng 9. Bloomberg cho rằng sức hút ngày càng lớn của các sản phẩm AI, trong đó có các mô hình lập trình, đã thúc đẩy đà tăng này.

Về thời điểm niêm yết, ông Amodei tỏ ra khá thoải mái và nói mình không bận tâm đến một tháng hay điều kiện thị trường cụ thể. Ông nhắc rằng Anthropic đi từ con số không đến quy mô hiện tại chỉ trong sáu năm. Lời khuyên ông nhớ nhất trước khi lên sàn đại ý là "never let your company be worth a single dollar more than it's really worth" (đừng để công ty được định giá cao hơn giá trị thật dù chỉ một đô la). Ông thấy lời khuyên này khá giống nguyên tắc nội bộ của Anthropic: "under-promise and over-deliver" (hứa ít, làm nhiều). Cũng trong buổi trò chuyện, ông nói hy vọng AI sẽ chữa được ung thư và Alzheimer trong khoảng 5 đến 15 năm, nhưng thừa nhận mình không biết chính xác.

Nguồn: The Decoder (AI)

Kiểm duyệt bởi: Hero Association